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禾盛新材:项目稳步推进,产能逐步释放

发布时间:2011-03-16    研究机构:光大证券

事件:公司公布2010年报

2010年业绩

公司2010年业绩:实现收入10.6亿元,同比增长59%;归属母公司净利润9500万元,同比增长22%,实现每股收益0.63元。公司业绩低于预期已经预告,因此年报对股价影响中性。

利润分配预案:每10股派发现金红利1.50元(含税),共计派发2257万元。

人力成本压力大于原材料成本压力

我们认为公司2010年业绩低于预期的主要原因在于人力成本压力。

公司业务属于加工性质,原材料成本基本可以转嫁,但人力成本上涨转嫁较难。公司2010年在员工数量增加27%的情况下,人力成本增加63%,人均支出成本提高了28%,预计增加公司2000万以上负担。

日本大地震不影响合资项目推进

公司董事会通过《关于公司与JFE钢铁株式会社、杰富意商事(上海)贸易有限公司合资设立子公司的议案》。合资公司计划总投资3亿元,公司出资占比86%。首次出资将在四月底前完成,这表明日本大地震并未影响公司同日本合作伙伴的合作。3亿元投资规模最终形成复合材料年产能当在12万吨/年以上。

维持“增持”评级

预计公司2011-2013年EPS为1.20/1.66/2.21元。随着产能扩张,公司业绩将保持稳步增长。维持公司“增持”评级。

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