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禾盛新材:下半年增速会有明显提升

发布时间:2011-03-17    研究机构:国信证券

2010年收入增速较快,钢价上涨拖累净利润增速

2010年公司收入和净利润分别为10.6亿元和9340万元,同比增长59%和28%,每股收益0.63元。低毛利率产品增速较快,钢板原材料价格上涨是净利润增速小于收入增速的主要原因,其次公司在前期的业绩快报中提到四季度研发费用上升,也使得净利润略低于预期。

新产品开发进展良好、拓展海外市场初显成效

2010年公司成功开发出电视后背板、冰箱后背板等产品,已经批量供货。为松下、LG、三星等公司量身定做的新产品开发顺利,进一步加强客户关系。海外市场开拓成效显著,收入同比增长140%,占总收入比重由9%上升至13%。

与知名企业强强联手,提升企业竞争实力

公司于2011年2月、2010年11月分别与具有丰富生产经验的JFE钢铁和有销售优势的阪和兴业签订合作意向书。利用JFE的技术生产高端预涂装钢板,进入高端建材领域;利用阪和的营销网络扩大公司PCM钢板/PET钢板的全球销售,2011年公司海外销售目标5万吨。在目前各类材料成本上升的情况下,公司可以借此合作关系增加高端产品开发比率、拓展高端客户,利于抵御成本压力。

风险提示

2011年原材料价格继续温和走高,可能进一步压缩公司毛利率。

维持“谨慎推荐”评级。

公司上半年尤其是一季度仍将受到较大的成本压力,将通过逐步调价、增加优质客户和优化产品结构来进行调整改善,2011、2012、2013年每股收益0.92、1.28和1.65元,维持“谨慎推荐”评级。投资机会将在2季度末出现。

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