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禾盛新材2012年半年报业绩前瞻:第二季度业绩或将继续回暖

发布时间:2012-07-31    研究机构:浙商证券

二季度净利润将继续回暖

2011年第四季度公司亏损740万元,2012年第一季度,公司净利润为1544万元,同比下降29.2%,第二季度国内冰箱和洗衣机行业均有所回暖,公司作为上游主要原材料供应商之一,预计二季度业绩或继续好转。

国内洗衣机行业运行相对稳定冰箱、空调二季度回暖

1-5月,我国洗衣机行业产量2238.56万台,同比下降0.84%,四月产量和去年基本持平,五月份销量和去年同期相比增长4.67%;冰箱行业产量3233.12万台,同比去年下降7.31%,相对第一季度,已有回暖迹象。上半年空调行业产量5916.7万台,同比下降10.65%。第二季度空调降幅收窄。2011年公司内销收入占比达到75%,下游内销回暖为公司第二季度业绩继续向好奠定了基础。

股权激励为公司发展提供了一定程度保障

公司6月底公布股权激励草案,以12.21元的行权价,向高管及中层管理人员授予600万份股票期权,行权条件2013年-2015年相对于2011年净利润增长率不低于14%、31%、51%,加权平均净资产收益率不低于5%。2011年我国家电行业开始调整,公司作为上游面板主要供应商之一,必然受到整体行业增速下滑的影响,股权激励的推出,行权条件对净利润的增长要求也相对稳健,为公司稳步发展提供了一定程度的保障。

未来看海外业务拓展步伐的前进速度

2012年公司公布和LG电子合作备忘录,计划2012年向LG电子供应7.1万吨的复合材料,第一季度公司向LG分支机构销售复合材料收入8550.7万元,销售回款3521.7万元,第二季度向LG销售9658.7万元,销售回款8739.3万元,上半年累计销售收入1.82亿元,占去年全年收入的16%,4月份成为LG洗衣机柜体材料合格供应商,未来公司海外市场的开拓将继续加快,虽然去年出口业务毛利率仅5.55%,但是由于相关费用较少,因此,净利润率尚在合理范围之内。

盈利预测和估值

我们预计公司2012年、2013年每股收益0.30元、0.34元,以7月20日的收盘价9.27元计算,对应的动态市盈率分别为30.9倍和27.3倍,维持公司“增持”投资评级。

申请时请注明股票名称