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禾盛新材:上半年净利润同比下降19.8%

发布时间:2013-08-23    研究机构:浙商证券

业绩符合预期

2013年1-6月份,公司实现营业收入5.39亿元,同比下降8.1%,营业利润2365.3万元,同比下降20.8%,归属于母公司所有者净利润2207.7万元,同比下降19.8%,每股收益0.1元;第二季度公司营业收入3.09亿元,同比增长2.87%,净利润1007.7万元,同比下降19.53%。

冰洗行业下游尚未复苏 公司业务内销表现优于出口

2013年上半年,我国冰箱产销量分别为4041.6万台、4112.16万台,同比分别增长2.07%、2.58%;生产洗衣机2706.25万台,同比增长2.97%,销售洗衣机 2651.4万台,同比下降2.02%,虽然节能补贴政策对冰洗行业有一定的拉动作用,但是仍未实现全面复苏。1-6月份,公司PCM和VCM板收入分别为4.8亿元、0.46亿元,同比分别下降7.39%、11.37%,收入下降主要原因是放弃了一部分利润率较低的海外订单,上半年出口1.31亿元,同比下降40%,而内销收入4.0亿元,同比增长11.6%,另一方面由于上半年主要成本冷轧薄板的平均单价也下降了接近10%,因此,以此测算的话,估计公司产品内销量同比增长20%以上。

毛利率和费用率保持相对稳定 新产品或带来一定收益

1-6月份,公司综合毛利率为11.5%,和去年基本持平,期间费用率为6.9%,同比提高1.2个百分点,同时由于资产减值损失增加,从而导致公司利润降幅相对较大。公司2013年SUSLIKE产品开始投产,该产品相对VCM有较好的拉丝效果和竞争优势,未来或为公司带来一定的利润增厚。

盈利预测及估值

预计公司2013年、2014年每股收益分别为0.13元、0.15元,对应的动态市盈率分别60.5倍、52倍、公司业绩处于近几年相对低点,未来存在一定的改善空间,暂时维持“增持”投资评级。

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